$\"Paulistano$ <\/p>\n

Ap\u00f3s a repercuss\u00e3o das cr\u00edticas feitas pela analista de renda fixa Mar\u00edlia Fontes ao t\u00edtulo Tesouro IPCA+ 35, o Tesouro Nacional emitiu um esclarecimento detalhando os crit\u00e9rios de precifica\u00e7\u00e3o dos seus pap\u00e9is e refor\u00e7ando o compromisso com a transpar\u00eancia e prote\u00e7\u00e3o ao investidor. O \u00f3rg\u00e3o destacou que a varia\u00e7\u00e3o das taxas segue as movimenta\u00e7\u00f5es do mercado secund\u00e1rio e que os t\u00edtulos ofertados no Tesouro Direto refletem as condi\u00e7\u00f5es de demanda e oferta de t\u00edtulos p\u00fablicos federais.<\/p>\n

Resposta oficial do Tesouro Nacional<\/h2>\n
O Tesouro destacou que:
$\"\ud83d\udd39\"$ O Tesouro Direto democratiza o acesso<\/strong> aos t\u00edtulos p\u00fablicos, oferecendo pap\u00e9is similares aos negociados em leil\u00f5es tradicionais.
$\"\ud83d\udd39\"$ As taxas s\u00e3o atualizadas ao longo do dia<\/strong> conforme negocia\u00e7\u00f5es no mercado secund\u00e1rio.
$\"\ud83d\udd39\"$ A precifica\u00e7\u00e3o do IPCA+ 35<\/strong> e outros t\u00edtulos sem cupons se baseia nas NTN-Bs, refletindo corretamente as condi\u00e7\u00f5es do mercado.
$\"\ud83d\udd39\"$ Em momentos de alta volatilidade, negocia\u00e7\u00f5es podem ser suspensas<\/strong> para evitar distor\u00e7\u00f5es nos pre\u00e7os.
$\"\ud83d\udd39\"$ Os t\u00edtulos passam por revis\u00f5es peri\u00f3dicas<\/strong>, garantindo variedade e equil\u00edbrio nas op\u00e7\u00f5es de investimento.<\/p>\n
O \u00f3rg\u00e3o reafirmou seu compromisso com a educa\u00e7\u00e3o financeira e prote\u00e7\u00e3o ao investidor<\/strong>, assegurando que n\u00e3o houve mudan\u00e7as na pol\u00edtica de precifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Mar\u00edlia Fontes apaga post e promete revis\u00e3o dos c\u00e1lculos<\/h2>\n
Nesta quinta-feira (6) a analista Mar\u00edlia Fontes, s\u00f3cia da Nord Research, apagou sua publica\u00e7\u00e3o original no qual criticava a precifica\u00e7\u00e3o do Tesouro IPCA+ 2035 e levantava d\u00favidas sobre a transpar\u00eancia do programa.<\/p>\n
Em um novo post, Mar\u00edlia reconheceu que alguns apontaram poss\u00edveis erros em seus c\u00e1lculos sobre o spread dos t\u00edtulos e, para evitar desinforma\u00e7\u00e3o, optou por excluir a publica\u00e7\u00e3o. A analista afirmou que ir\u00e1 revisar os n\u00fameros, aguardar um posicionamento oficial do Tesouro e, assim que tiver uma nova an\u00e1lise, ir\u00e1 compartilhar suas conclus\u00f5es em v\u00eddeo.<\/p>\n
\u201cPessoal, alguns levantaram a possibilidade de um erro nos meus c\u00e1lculos sobre o spread do Tesouro. Para evitar qualquer desinforma\u00e7\u00e3o e injusti\u00e7a, optei por remover o post e revisar os n\u00fameros mais uma vez e tamb\u00e9m aguardar um posicionamento oficial do Tesouro e, assim que tiver novidades, trago um v\u00eddeo explicando tudo para voc\u00eas.\u201d<\/p>\n
Confira a resposta oficial do Tesouro na \u00edntegra:<\/h2>\n
\u201cO Tesouro Nacional refor\u00e7a os principais objetivos do Programa Tesouro Direto (TD), concebido no in\u00edcio dos anos 2000, quais sejam a democratiza\u00e7\u00e3o do acesso a t\u00edtulos p\u00fablicos, a dissemina\u00e7\u00e3o do conceito de d\u00edvida p\u00fablica, o incentivo \u00e0 forma\u00e7\u00e3o de poupan\u00e7a de m\u00e9dio e longo prazos e a diversifica\u00e7\u00e3o da base de demandantes dos t\u00edtulos p\u00fablicos. O programa tem por princ\u00edpio disponibilizar para o pequeno investidor t\u00edtulos semelhantes ou iguais aos ofertados nos leil\u00f5es tradicionais semanais. Os pre\u00e7os e as taxas dos t\u00edtulos do TD s\u00e3o atualizados pelo menos tr\u00eas vezes ao dia, com o objetivo de refletir as negocia\u00e7\u00f5es ao longo do dia no mercado secund\u00e1rio de t\u00edtulos p\u00fablicos federais.<\/em><\/p>\n
No caso dos t\u00edtulos Tesouro IPCA+, Tesouro Educa+ e Tesouro Renda+, em particular, ofertados exclusivamente no Tesouro Direto, apesar da aus\u00eancia de um mercado secund\u00e1rio com as mesmas caracter\u00edsticas dos t\u00edtulos tradicionais, \u00e9 poss\u00edvel obter seus pre\u00e7os e taxas esperados, valendo-se dos dados do mercado dos t\u00edtulos Tesouro IPCA+ com juros semestrais, as Notas do Tesouro Nacional S\u00e9rie B (NTN-B). Ou seja, partindo dos dados do mercado secund\u00e1rio de t\u00edtulos que possuem cupons, \u00e9 poss\u00edvel extrair os valores que teria uma curva com os mesmos t\u00edtulos sem cupons1. Esse processo considera que t\u00edtulos com o mesmo vencimento podem ter \u201cdurations2\u201d diferentes, dependendo da exist\u00eancia ou n\u00e3o de pagamentos de cupons.<\/em><\/p>\n
O gr\u00e1fico abaixo ilustra o comportamento das taxas das NTN-B nos \u00faltimos doze meses. Observa-se que, ao longo desse per\u00edodo, a curva estimada dos juros reais apresentou um aumento de n\u00edvel, ou seja, taxas de juros crescentes, ao passo que sua inclina\u00e7\u00e3o diminuiu, o que significa, de forma simplificada, que t\u00edtulos com prazos mais curtos passaram a apresentar taxas relativamente mais elevadas. Tal din\u00e2mica reflete as expectativas do mercado em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio econ\u00f4mico, especialmente no que diz respeito \u00e0s pol\u00edticas monet\u00e1ria e fiscal, tanto internas quanto externas, bem como reflete a din\u00e2mica de demanda e oferta pelos t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/em><\/p>\n
Gr\u00e1fico 1 \u2013 Curva de juros reais (NTN-B)<\/strong><\/p>\n
$\"\"$ <\/figure>\n
No gr\u00e1fico acima, tamb\u00e9m \u00e9 poss\u00edvel observar que, independentemente da inclina\u00e7\u00e3o, a curva de juros das NTN-B n\u00e3o \u00e9 linear. A taxa varia conforme o prazo, frequentemente exibindo picos que refletem as negocia\u00e7\u00f5es no mercado secund\u00e1rio.<\/em><\/p>\n
Adicionalmente, o Tesouro Nacional destaca o compromisso de proteger o investidor, suspendendo negocia\u00e7\u00f5es nos casos de elevada volatilidade e evitando, assim, a realiza\u00e7\u00e3o de opera\u00e7\u00f5es a pre\u00e7os e taxas que n\u00e3o reflitam corretamente as condi\u00e7\u00f5es do mercado de t\u00edtulos p\u00fablicos federais (mercado secund\u00e1rio). No caso de suspens\u00e3o tempor\u00e1ria das negocia\u00e7\u00f5es, os investidores podem realizar agendamentos para investimentos e resgates na plataforma do programa, que ser\u00e3o liquidados com os pre\u00e7os e taxas disponibilizados na reabertura do mercado.<\/em><\/p>\n
Por fim, anualmente, o Tesouro Direto revisa a disponibilidade de seus t\u00edtulos para investimento, renovando o conjunto de t\u00edtulos dispon\u00edveis, isto \u00e9, aqueles que podem ser adquiridos pelos investidores em determinado momento. Essas altera\u00e7\u00f5es seguem regras que garantem a variedade de t\u00edtulos do Tesouro Direto e mant\u00eam prazos de refer\u00eancia semelhantes ao longo do tempo. \u00c9 importante ressaltar que os t\u00edtulos que n\u00e3o est\u00e3o mais dispon\u00edveis para novas aplica\u00e7\u00f5es seguem dispon\u00edveis para resgate a qualquer momento ou podem permanecer na carteira de investimentos at\u00e9 o vencimento. Tamb\u00e9m \u00e9 importante refor\u00e7ar que as precifica\u00e7\u00f5es dos t\u00edtulos p\u00fablicos refletem suas caracter\u00edsticas individuais e as condi\u00e7\u00f5es vigentes de mercado, n\u00e3o havendo nenhuma altera\u00e7\u00e3o na pol\u00edtica de disponibiliza\u00e7\u00e3o das taxas de juros de compra ou venda.<\/em><\/p>\n
O Tesouro Nacional seguir\u00e1 promovendo a educa\u00e7\u00e3o financeira, que constitui uma valiosa contribui\u00e7\u00e3o do programa \u00e0 sociedade.<\/em>\u201c<\/p>\n
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